本周A股市集举座是悠扬走势，半导体等少数板块阐扬稍好。从成交量来看，市集不对仍然较大。2024年行将截止，2025年春季A股将若何演绎？接下来九游体育app(中国)官方网站，咱们就来望望券商对2025年一季度基本面和投资契机的研判。

　　战术密集发力下，四季度经济环比动能有所改善。据华安证券测算，2024四季度GDP的同比增速有望回升至5.1%傍边。2025年一季度GDP能否赓续改善呢？华安证券预测，2025年一季度的GDP同比增速为5.2%傍边，主要源自于耗费改善、地产销售回暖。

　　华安证券从耗费、投资和出口这三个方面进行了郑重分析。

　　先来看耗费端的情况。2024年1500亿元耗费品“以旧换新”终点国债资金主要在8-12月使用，月均资金范畴为300亿元。但咫尺尚未公布2025年资金总体范畴以及支拨节律等细节，商量到2025年全年使用资金以及春节假期放假等成分影响，华安证券假设，2025年一季度中央资金范畴简陋为500亿元，则有望带动耗费约5000亿元，对应拉动社零增速约4%；再商量耗费安稳内生建立，2025年一季度的社零增速简陋在4.5%傍边。

　　华安证券终点指出，耗费仍有超预期上行的可能性。要是2025年一季度中央资金落地范畴高于前述假设，则社零增速可能进一步擢升。

　　再来看投资端的情况。据华安证券统计，从历史阐扬来看，春节前后地产销售投入传统旺季，房价在全年四个季度中阐扬偏强，惟有少数年份之外。因此，华安证券预测，2025年一季度房地产销售改善态势延续、基本面举座悠闲。

　　临了再来看出口端的情况。2024年四季度，特朗普最终当选好意思国总统，加征关税担忧下，我国对好意思国出口曾经经在10-11月出现“抢出口”迹象。聚积特朗普第一次任职总统期间的阐扬，华安证券以为，2025年一季度“抢出口”有望对出口增速造成撑持。

　　纪念一下，12月的中央经济使命会议提到，2025年加强超旧例逆周期调养，耗费品“以旧换新”等战术有望在岁首不时发力，带动经济环比动能延续改善态势。

　　商量到中央经济使命会议后战术渐渐投入空窗期，而新的宏不雅战术预期提振可能出咫尺来岁2月份，同期商量到来岁1月份好意思国新总统上任，也可能对中好意思经贸等相打扰期造成扰动，因此华安证券预测，在来岁一季度上半段时候，A股市集举座将看护悠扬走势。

　　那么，该若何主理2025年一季度的投资契机？华安证券将投资契机分为成长、耗费、金融、周期这四个板块，具体分析如下：

　　成长板块：刻下正投入估值消化期，在2025年一季度中期有望呈现出高弹性契机，同期温雅潜在事件可能提供催化的主题行情。但也需阐扬的是，刻下尚未不雅察到近似新动力车大范畴落地带来持续功绩撑持的新产业周期，成长板块契机仍以估值波动主导的阶段性契机为主。

　　耗费板块：难以演绎出阶段性或较为持续的孤独行情，出现逾额收益契机的概率较低。耗费营救战术的出台有望带来良晌或脉冲型估值建立契机，但商量到基本面预期难以灵验扭转，因此契机持续性较弱。

　　金融板块：据宏不雅测算，2025年一季度“经济边缘改善+流动性边缘宽松”的宏不雅组合出现概率较高，但金融板块的功绩很难出现持续的相对上风，因此仍以树立阶段性契机为主。

　　周期板块：无论是战术强刺激带来估值建立，抑或是经济强建立带来的基本面强撑持，在2025年一季度都很难收场，因此周期板块难具备大行情。但周期板块中，也存在部分和基本面景气度无关的投资契机，比如说高股息和强季节性基建开工上风品种。

　　关于上述四个板块的投资价值，华安证券进行了排序：周期＞成长＞金融＞耗费。具体而言，有三条干线：

　　1）春节前，温雅高股息钞票。险资等都备收益资金的新一轮观察周期将至，有树立诉求，而高股息钞票较为亲和知足这类资金的条件。高股息钞票主要包括银行、煤炭、油化等板块。

　　2）春节后，温雅季节性基建高胜率品种。华安证券复盘过往行情发现，在春节假期后至3月中旬的1-1.5个月时候内，基建开工链条存在露出例律的强季节效应契机。加上中央经济使命会议积极定调，2025年季节性基建品种值得温雅。

　　3）若重磅催化剂出现，温雅成长板块。自9月24日以来，成长板块举座涨幅较大，因此短期该板块性价比偏低。待该板块估值消化后，同期出现枢纽催化剂时，仍有细密的树立价值。而来岁一季度仍存在较多潜在催化事件，如特朗普上台后，科技自立自立、新质坐褥力激动、AI时期逾越和热点利用落地等。

　　（钱研君）

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